新能源产业链上三条投资主线“锂电”、“光伏”及“氢能”的概念股纷纷迎来大涨。
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5月15日，新能源产业链久违的全线上涨，曾经的赛道股王者归来。尤其是锂电及光伏两大板块，表现最为出彩。
锂电板块，盛新锂能(002240.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、中矿资源(002738.SZ)涨10%，赣锋锂业(002460.SZ)涨8.67%，天赐材料(002709.SZ)涨5.13%。
光伏板块，金刚光伏(300093.SZ)涨14.19%，钧达股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)涨10%，德业股份(605117.SH)涨8.47%，晶科能源(688223.SH)涨6.37%。
锂价反弹，引爆板块行情
锂电板块此前低迷已久，自2022年11月开始，碳酸锂价格筑顶，随后开启加速下跌，从前期高点的约60万元/吨下跌至18万元/吨附近，期间跌幅约为70%，跌势之猛，再叠加新能源车下游需求增速放缓、产业链去库等因素，锂电板块人人闻之色变，市场中甚至出现了《敦促新能源等投降书》的热点事件，投资者对锂电行业的信仰被彻底击垮。
但是在4月份末出现好转迹象，财华社曾于5月初发布《锂矿双雄股价齐反弹，锂价行情将迎来困境反转?》一文中，就提到锂电触底反弹存在可延续的可能。现如今，锂价持续上扬，似乎验证当时部分论点。近半个月以来，电池级碳酸锂价格自18万元吨价开启反弹后持续上涨，从4月27日至5月12日的10个交易日期间实现十连涨，短短半个月，碳酸锂价格涨幅近40%，此外，锂电产业链下游排产也逐步回升，曾经的赛道股们纷纷反弹。
时至今日，探讨锂电产业链能否反弹已然过时，很多投资者更关心的是，锂电产业链接下来的行情空间怎样，上、中、下游产业链具体如何表现等问题，财华社根据券商最新观点简要梳理之。
上游方面，中信建投看好上游布局机会，其研报认为，前期锂产业链自下而上去库存导致月度级别供给过剩，但全年看锂矿供应过剩矛盾并不显著，仅有小幅过剩，上半年过剩愈突出则愈加剧下半年月度级别短缺风险。智利拟将该国锂产业国有化或导致未来锂矿供给不及预期。供应受限消费维持高增，重视锂价底部布局机会。
不过也有一些机构认为，碳酸锂价格虽有反弹趋势，但上涨空间不大，从长期看，全球锂供需或将延续过剩局面，供给侧的出清尚不充分，锂价的反弹或难以形成气候。
中游方面，平安证券指出，下游厂家的锂盐库存已降至2021年初以来的低点，二季度旺季行情催化下，下游或将有一波集中补库需求，冶炼厂的锂盐库存有望加速去化，而上游锂资源短期难以大规模放量，二季度锂资源供需将缩紧，价格有望回升。
东兴证券表示，降本能力或成锂电中游厂商核心竞争力，该机构重点提到，1，电解液赛道的龙头企业将继续巩固其行业地位，因为这一行业降本关键在于一体化;2，隔膜赛道是锂电池产业链中竞争格局最优，盈利能力的最强，成长确定性最高的细分领域;3，高端产品占比较高的锂电铜箔企业值得重点关注。
下游新能源车企方面，传统车市的淡季已经过去，随着各地车展的陆续举行，市场的关注度逐步提升，新车型的供给也得到了增加，有望从供给端刺激新能源汽车消费需求逐步复苏。价格战的热度渐渐退去，年初带头大幅降价引发车市价格战的“价格屠夫”特斯拉也连续上调旗下车型价格，一定程度缓解了市场对“降价潮”还要继续的担忧，投资者的观望情绪逐渐缓和，前期被压制的需求有望得到释放。
光伏——“降价”是关键词
光伏概念股亦纷纷大涨。5月15日，金刚光伏(300093.SZ)涨14.19%，钧达股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)涨10%，德业股份(605117.SH)涨8.47%，晶科能源(688223.SH)涨6.37%。消息面上，美国IRA细则落地，好于预期，此外，上周五美国最大太阳能组件制造商——第一太阳能(FSLR.US)股价大涨26.48%，创近十年以来最大单日涨幅。受利好影响，国内光伏板块赚钱效应凸显。
不过，光伏行情能否具备持续性，未来行情空间怎么样，其上中下游将会如何表现，财华社根据市场最新观点简要梳理之，仅供投资者参考。
在硅料产量屡创新高的背景下，近期上游的硅料价格仍在持续下跌，据硅业分会数据显示，截至5月10日，多晶硅复投料、单晶致密料、单晶菜花料的均价分别跌至16.03万元/吨、15.79万元/吨、15.5万元/吨，周环比跌幅继续扩大分别达11.97%、12.62%、12.48%。为避免原材料价格波动造成的跌价损失，下游硅片端和电池端观望情绪浓厚，交投氛围清淡。业内表示，硅料全年供过于求趋势明显，尤其从下半年开始，供给放量将更为明显，未来价格还有可能大幅下探。
硅料是大化工生产，一旦开工就不能随便停产，因此硅料库存会不断增加。预计今年硅料行业将迎来洗牌，价格会长时间在成本线附近，利润微薄甚至亏损，直到60%的以上厂家被淘汰出局。财华社查看今日硅料巨头(如通威股份、大全能源、特变电工等)的股价表现，涨幅均不大，走势有一定承压。
上游供应瓶颈解除，使得下游对硅片环节有较强的降价预期，华创证券认为，目前硅片环节产能相对宽松，龙头企业成本优势明显，原材料保供能力更强，随着硅片价格下降，落后产能或将加速出清，重塑行业格局。
背后的原因在于，在硅料价格高企时，硅料在硅片整体成本中占据绝大部分，因此原材料采购的具体价格、时点节奏把握、未来趋势判断、库存管理等方面对硅片企业的盈利影响较大，而由生产技术、工艺、管理水平等方面因素决定的非硅成本影响不易体现。有业内人士认为，随着上游原材料硅料价格回落，硅片成本端原材料采购影响弱化，制造技术水平重要性将逐步凸显。
电池片、组件环节也大概率延续降价风潮，这有望进一步刺激2023年光伏装机需求。国海证券在研报中表示，从组件端来看，随硅料价格回落，主流182/210产品平均价格已经从2022年11月的1.98元/W回落至1.72/1.73元/W水平。组件价格的下降则将带动光伏系统成本降低，光伏发电项目收益率显著提升，从而激发更多的建设投资。
不过，组件价格未必会随着上游价格下降而线性下降。目前，光伏已经实现了平价上网，已经具备了经济性价值，重点在于市场需求，业内人士表示，光伏下游的毛利率水平有望改善，尤其是今年光伏装机已被市场冠以“高增长”的基调。
此外，受益于储能高速增长的逆变器，亦是光伏产业链中值得关注的环节。开源证券发布研究报告称，逆变器板块Q1平均收入增速同比实现134.6%的增长，利润增速实现了同比592.7%的增速。出货量方面系2023年光伏与储能行业需求持续向好，主要逆变器企业出货量同比持续高增。展望2023Q2及全年行业盈利情况，预计随着光伏组件与储能电芯成本下行，全球光伏地面与储能装机有望持续增长。
逆变器的龙头公司阳光电源乐观的预判今年下半年的总体情况还会好于上半年，“今年户储目标比较乐观，大储和地面电站不管国内国外下半年的装机量应该还是会大于上半年。随着组件价格和碳酸锂价格的下跌，下半年会释放出来很多项目”。
结语——
目前来看，如火如荼的AI和“中特估”行情近期开始遇冷，资金高位兑现的意图很强，新能源反弹可谓正逢其时，后续行情能否延续，值得重点关注。
来源：香港财华社 作者：飞鱼
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