机构指出，重视行业高景气度下中药板块事件及主题催化，业绩趋势向好下持续紧抓中药板块中长线机会。进入一季报后业绩真空期，板块行情对于外部催化因素反映将更为显著，行业高景气度下板块有望演绎估值扩张逻辑，要持续重视板块中长线机会。
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核心逻辑
1、重视新版基药目录调整相关投资机会。现行2018版基药目录扩增到685种药物，其中中成药增至268个，占比为39%。2021年11月基药目录管理（修订草案）的征求意见，强调中西药并重，新增儿童药目录。在调整方向上坚持基药目录药品保证供应的基本要求并符合临床使用规范。更多中成药有望纳入基药目录，进入基层诊疗机构，发挥治未病、治慢病的重要作用，相关中药企业有望借助纳入基药实现产品快速放量。
2、医保成为中药新药放量有力驱动。复盘过去几年中药新药进医保数据，2020年以来，中药新药获批后如符合当年医保申报时间，当年即可以进入医保目录，中药新药路径顺畅。从销售数据来看，金华清感颗粒与丹龙口服液分别于2016年与2017年获批，均进入2019年医保目录，进入目录后放量顺畅；我们也统计了2019-2020年获批的中药新药进入医保后的放量速度，分别为五和博澳的桑枝总生物碱片、以岭药业的连花清咳片、康缘药业的筋骨止痛凝胶、方盛制药的小儿荆杏止咳颗粒和天士力的芍麻止痉颗粒，均已通过医保谈判纳入2021年医保乙类目录，根据Wind医药库，2022年Q1-Q4上述品种的销售额同比增速均超200%，进医保后放量顺畅，随着后续中药新药加快审评审批节奏，中药新药有望为行业贡献较大增量。
3、看好深化国企改革带来的以中药板块为主的主题性投资机会，看好中药国企在资产结构、管理、营销的持续优化下提速增长。从政策面来看，国企改革为国家发展重点，进一步国有经济布局优化、结构调整和战略性重组，调整盘活存量资产，优化增量资本配置，完善国有资本优化配置机制已然成为新的目标。国家对于国企的经济战略结构布局正稳步推进，不断地优化与完善。中药行业持续受政策支持，中药国企具有可观的发展空间。从业绩面来看，中药国企收入利润增速总体平缓稳定，费用端具备优化空间，国资中药企业对于渠道、员工激励等方面仍有优化空间。看好重视渠道开拓、管理优化的国资中药企业未来业绩有望快速增长，利润率有望提升。从基本面来看，中药国企拥有的“中华老字号”称号是极为优质的资产，多年积累的行业经验和优秀品质赢得了众多消费者的信任和口碑，拥有中华老字号的中药国企充分具备快速发展的潜力。
利好个股
东吴证券建议关注中药优质标的，1）品牌中药：重点推荐太极集团、华润三九、佐力药业，建议关注东阿阿胶、康恩贝、寿仙谷等；2）中药创新药：重点推荐康缘药业、方盛制药，建议关注以岭药业、天士力、健民集团、新天药业等；3）国企改革相关：重点推荐太极集团，建议关注昆药集团、达仁堂、康恩贝等；4）配方颗粒：建议关注红日药业等。
浙商证券认为，中药行业有四条投资主线：（1）中药创新药：中药创新药竞争格局良好，且有望通过进入医保以实现快速放量，在研发端投入较大的中药企业值得关注，推荐院士领衔、在研管线储备丰富的康缘药业，关注以岭药业、健民集团、方盛制药等。（2）国企改革：中药国资企业，品牌力较强、规模较大但缺乏灵活机制，国企改革有望成为国企中药业绩改善的强驱动力，推荐康恩贝，关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、广誉远、千金药业、精华制药等；（3）经营改善：2018-2021年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫，数据反映出中药企业改革趋势向好，推荐渠道改革、经营效率提升的羚锐制药；（4）低估值性价比：推荐商业模式转型、BD打开二次成长曲线的济川药业。
本文内容精选自以下研报：
浙商证券《中药行业周报：中药新药可成增长驱动？》
天风证券《高景气度下持续紧抓中药主线机会》
开源证券《中药Ⅱ行业深度报告：中药国企改革渐入佳境，有望迎来估值重塑》
东吴证券《中药行业二级市场投资策略报告：扶持中药从呼吁到业绩兑现，优质创新中药迎战略性机遇》
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