近期，深圳壹连科技股份有限公司（下称“壹连科技”）预更新披露了招股说明书，拟创业板上市。在壹连科技股权变更中，出现了在短短一个月的时间内价格下降67.65%的怪相。而在经营方面，公司每年有6成的收入是来自宁德时代
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收购疑云
壹连科技成立于2011年，由田王星、田奔、卓祥宇、程青峰出资设立。截至招股说明书签署日，王星实业持有壹连科技36.4%的股权，为其控股股东。
值得一提是，王星实业是通过定增才成了壹连科技的控股股东。2019年11月，壹连科技向王星实业新发行股份 1782.42万股收购其持有的宁德壹连100%股权，折合每股17元，交易对价为30310万元，至此，王星实业成为了壹连科技的第一大股东。
2019年12月，深圳侨友、程青峰、卓祥宇以5.5元/股的价格对壹连科技进行了增资。此价格与一个月前的定增价格下降了67.65%。为何壹连科技的股权价格波动如此巨大？
这笔交易还有费解的地方。招股说明书显示，2018年，宁德壹连实现营业收入25953.95万元，利润总额为4564.74万元，资产总额为23413.93万元。与王星实业收购时的定增对价比较，这是一笔溢价并购。而2020年，壹连科技纳入合并报表的子公司分4家公司（包括宁德壹连）合计实现了1516.11万元的净利润。而宁德壹连其2018年的利润总额就已经达到了4564.74万元，其2020年实现的利润较2020年的情况又如何？若是同比下降，宁德壹连还值得溢价收购吗？另外，2019年6月，宁德壹连对其控股股东王星实业现金分红6500万元。
6成收入来自“宁王”
壹连科技是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商，主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件。
2019年-2021年和2022年1-6月（下称“报告期”），壹连科技分别实现营业收入73523.89万元、69877.04万元、143387.96万元、105572.86万元，净利润分别为8191.8万元、6518.13万元、13881.31万元、9621.18万元，其中2020年，无论是营收还是净利润，壹连科技均同比下降。
钛媒体APP注意到，壹连科技的产品主要是销售至公司的前五大客户。报告期内，壹连科技向前五大客户产生的销售收入分别为54112.61 万元、52483.11万元、110583.70万元、 285976.32 万元，分别占当期营业收入的比例分别为73.6%、75.11%、77.12%、81.44%。同时，壹连科技向其第一大客户宁德时代产生的销售收入分别为43902.89万元、43592.19万元、92797.77万元、66509.04万元，分别59.71%、62.38%、64.72%、63%，接近总营收的六成。对此，壹连科技表示，若未来发行人主要客户的业务因受国际政治形势、市场环境变化、关键物料供应、下游市场需求、进出口政策等众多因素影响而发生不利变化，或导致其减少对公司的采购订单，可能会导致公司业绩下滑。
除了上述情况之外，钛媒体APP还注意到，壹连科技似乎不靠发明专利就能实现上述的业绩。
报告期内，壹连科技的研发费用分别为3077.68万元、3845.71万元、6091.37万元、4318.22万元，合计约为17333万元；销售费用分别为1715.86万元、1116.06万元、1498.34万元、1118.3万元，合计约为5448万元。报告期内，壹连科技在研发上的投入较销售多了近1.2亿元，且每年都至少投入3000万元以上。
数据来源：招股说明书
与此同时，截至招股说明书签署日，壹连科技共拥有9项发明专利，其中5项为受让取得，4项为原始取得。另外，结合壹连科技原始取得发明专利的时间，均是发生在2019年12月，且壹连科技在招股说明书中自诉5项受让取得的发明专利对公司生产经营的贡献和作用较小。也就是说，2019年壹连科技的业绩“几乎不靠发明专利”所获就做到了7.35亿元营收和近8200万元净利润。有关股权变更、增资中的诸多问题，钛媒体 APP 发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）
